文章出自 CryptoJelleNL
近期，貨幣政策逐漸成為關注焦點，許多加密貨幣的交易者都在密切留意鮑威爾（Jerome Powell）和葉倫（Janet Yellen）的發言。在本文中，我們將深入探討其中主要的貨幣政策——量化寬鬆，包含基本介紹、運作原理，以及它對加密貨幣市場的影響。
過去的這幾年，對各國央行來說都是場硬仗，面臨著疫情對經濟帶來的各種副作用、加劇的通膨狀況，更重要的是——經濟的衰退。在這場央行抗戰中，量化寬鬆則扮演著重要的角色。那麼，究竟量化寬鬆是什麼呢？
什麼是量化寬鬆
量化寬鬆是貨幣政策的一種，旨在增加經濟體系中的資金量（貨幣供給）。雖然各國央行的作法略有不同，但一般來說，可理解為大規模購買政府債券和證券，或是直接向市場提供放貸。
正如前述，量化寬鬆的目的是將新的資金注入至經濟體系中，促進經濟活動並降低利率，進而刺激消費。因此，它被視為是一種擴張性的貨幣政策。
量化寬鬆如何運作
量化寬鬆的運作方式如下，美聯儲（Federal Reserve）或歐洲央行從商業銀行購買債券，而這會推高債券價格，並為銀行提供更多資金，以供借貸給其客戶。
由於債券價格上漲、銀行可用的新資金增加，利率轉而下降。較低的利率將鼓勵借貸，降低儲蓄慾望，進而顯著提振消費和投資。一般來說，這也將帶來新的就業機會。
為何要實施量化寬鬆
在正常狀況下，量化寬鬆對視為最後的手段。央行一般會先透過降低短期利率來刺激經濟，但當利率已經降至零時，進一步的調降並不會帶來什麼效果。
在這種情況下，或當情況危及、需要積極干預時，央行就會選擇實施量化寬鬆政策。最顯著的例子，就是在 2007 年金融危機後，歐洲央行、英格蘭銀行和美聯儲都採取了數十億美元的放貸和資產購買措施。
量化寬鬆的風險
量化寬鬆並非沒有風險。最廣為人知的缺點之一，使用量化寬鬆很有可能導致通膨增加，這可能會對經濟帶來影響。因此，央行需要在提振經濟和引起過度通膨之間控制平衡。關於量化寬鬆的益處是否大於通膨的壞處，仍存在著很大的分歧。
一些經濟學家認為，量化寬鬆只能把問題持續拖延，當量化寬鬆持續時，企業就能夠繼續運作，但一旦停止時，整個局面就很有可能會崩塌。
疫情後的量化寬鬆與通膨問題
傳統上，央行在實施量化寬鬆政策時會使用其儲備資金，但我們在 2020 和 2021 年的量化寬鬆政策中看到了不同的作法。央行除了在資金間進行調動，更採取憑空印鈔的方式，這也造成貨幣印鈔機相關迷因的大流行。
經濟學家早已對量化寬鬆可能引發的通膨情況表示擔憂，從過去幾個月的數據顯示，由憑空印鈔所推動的量化寬鬆，將會引發更大的問題。通膨率在 2022 年 6 月達到了 9.1％，而在量化寬鬆政策啟動之前，通膨率在 1％～2％ 之間浮動。
美聯儲仍在努力使通膨率下降，在一年多的時間內，將利率從零提升至 5％。
量化寬鬆和市場
儘管美聯儲仍在努力應對量化寬鬆政策帶來的通膨影響，但已有跡象表明，新資金正在注入全球經濟。在下方的推文中，CryptoJelleNL 強調了不同央行的資產負債表是如何再次緩慢攀升，同時指出，這些資產負債表與比特幣價格走勢之間的關聯性。
BITCOIN AS A HEDGE AGAINST MONEY PRINTERS?
— Jelle (@CryptoJelleNL) May 10, 2023
The below chart shows the global central bank balance sheets (in black) and the price of Bitcoin (in red).
Governments are starting to grow the balance sheets again.#Bitcoin will follow suit; expecting higher prices. pic.twitter.com/njR4QMGu3Y
這種現象在股票市場中也十分普遍，在歐洲央行和美聯儲在 3 月的第三週宣布大規模量化寬鬆後的幾天，股票市場就開始了長達一年的反彈。
正如你所看到的，納斯達克 100 指數（NASDAQ 100）在全球量化寬鬆政策結束前，僅用了幾個星期就達到高點，隨後並以同樣的速度下跌。全球市場似乎也與全球流動性狀況呈高度相關。
這也鞏固了比特幣和股票作為對抗通膨避險工具的觀點。現已證明貨幣供應量增加，會導致通貨膨脹並推高市場，而貨幣供應量收縮，則會推動市場回落，並在一定程度上抑制通貨膨脹。
接下來會發生什麼？
由於全球流動性與資產價值之間，存在明顯的關聯性。儘管很難，但許多機構和交易者都試圖預測央行的下一步動作。
目前，中國已宣布將進行小規模的注資（例如，在 2023 年 2 月進行了 920 億美元的逆回購協議），而面對美國的經濟形勢，可能很快會需要祭出新的擴張政策。
結語
總結來說，量化寬鬆是央行在降低利率無效時，用來提振經濟所使用的一種政策。透過量化寬鬆，政府大規模購買債券或直接向銀行放貸。
近年來，各國政府人為創造貨幣來支援這些政策，而不是使用央行的儲備資金，這也進而導致全球通膨的急劇上升。
量化寬鬆似乎還影響著全球市場，近期的量化寬鬆政策引發了各種市場的持續上漲，但這種上漲也在量化寬鬆結束前的幾週就結束了。
預測央行的下一步行動非常困難，可能也超出了大多數人的能力範圍。然而，研究經濟背後的動力將幫助你理解市場，以及為何會以某種方式移動。
作者免責聲明：本文基於我有限的知識和經驗，僅供參考，不構成任何形式或形式的投資建議。
編者註：CryptoJelleNL 提供了對加密貨幣行業的見解，他進入金融市場已有 5 年以上的時間，主要專注於股票市場和加密貨幣的長期投資。在看著投資收益滾滾而來的同時，他也為多個平台撰寫文章。從現在起，他也將為 Alpha Circle 貢獻自己的見解。
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